Ekonomika, která právě teď nese masakrové sankce

Ruská ekonomika se ve druhém čtvrtletí – první celé tři měsíce od invaze země na Ukrajinu – zmenšila a ekonomové jsou rozděleni v otázce, zda dokáže dlouhodobě přežít nápor mezinárodních sankcí.

Ruská ekonomika se během druhého čtvrtletí meziročně propadla o 4 %, ačkoli to bylo méně prudké, než očekávali analytici o 5 %. The Ruská centrální banka Očekává, že se zpomalení v nadcházejících čtvrtletích prohloubí a nejnižší úrovně dosáhne v první polovině roku 2023.

Přichází ve chvíli, kdy se Moskva snaží rekalibrovat svou ekonomiku tváří v tvář záplavě sankcí uvalených západními mocnostmi v reakci na válku, které narušily obchod a zcela odcizily Rusko globálnímu finančnímu systému.

Liam Peach, hlavní ekonom rozvíjejících se trhů ve společnosti Liam Peach, řekl: „Během posledního měsíce nebo dvou se v mnoha sektorech objevily známky stabilizace, ale pokles na dno neočekáváme dříve než ve druhém čtvrtletí roku 2023 a věříme, ekonomika se chytne. poté v nejlepším případě stagnuje.“ Ekonomika kapitálu.

Okamžitý dopad sankcí byl zmírněn rychlými kroky, které přijala centrální banka Jordánska s cílem zavést opatření na kontrolu kapitálu a prudce zvýšit úrokové sazby. Tato opatření stabilizovala místní trhy a rubl se dokonce letos stal jednou z nejvýkonnějších světových měn.

Následně byla také provedena fiskální stimulační opatření a výrazné snížení úrokových sazeb, které snížily krátkodobý dopad sankcí. Koncem minulého měsíce centrální banka šokovala snížení o 150 bazických bodů Klíčová úroková sazba Ruska zvýšila na 8 %, což je páté snížení v řadě od chvíle, kdy koncem února zahájilo nouzové zvýšení z 9,5 % na 20 %.

Beach dodal: „Zpomalení mohlo být mnohem hlubší, ale centrální banka přijala okamžitá opatření, aby zabránila finanční krizi. Také se zdá, že odolnost ruského energetického sektoru zmírnila dopad západních sankcí.“

ale, Mnoho ekonomů považuje dlouhodobé škody na ruské ekonomice za mnohem závažnějšíÚtěk podnikání a talentů postupně vyvíjí tlak na ekonomickou aktivitu spolu s nedostatečným přístupem k životně důležitým technologiím.

Mezitím sankce těžce zasáhly některé oblasti ekonomiky, přičemž průmyslová výroba mezičtvrtletně klesla o 4 % a výroba v sektorech závislých na dovozu poklesla o více než 10 %.

Spotřebitelská poptávka také prudce oslabila. Maloobchodní tržby poté mezičtvrtletně klesly o 11 %. Brutální inflační šok v březnuZatímco spotřebitelská důvěra se zhroutila a měnové podmínky se zpřísnily.

„Třetí čtvrtletí bude pravděpodobně dalším slabým čtvrtletím, i když s menším poklesem než ve druhém čtvrtletí. Zpomalení maloobchodních a výrobních tržeb se zmírnilo, inflace se zmírnila a měnové podmínky se uvolnily,“ řekl Beach.

„Ekonomika však nadále čelí vážným protivětrům, včetně omezeného přístupu k západním technologiím a bezprostředního zákazu poskytování pojištění pro ruskou přepravu ropy, což, jak věříme, povede v příštím roce k 10% poklesu produkce.“

Capital Economics neočekává, že by ruský HDP klesl na nejnižší úrovně ještě zhruba rok.

chyba se neutopí

24. srpna je to šest měsíců od uvalení globálních sankcí na Rusko v reakci na jeho invazi na Ukrajinu z 20. února. Více než 11 000 mezinárodních sankcí na zemi.

Přestože se mnoho ekonomů zaměřuje na dlouhodobé strukturální hrozby pro ruskou ekonomiku – kterým se vláda a centrální banka snaží čelit – okamžitý kolaps, který někteří předpovídali, se nenaplnil.

„Navzdory náporu sankcí a předpovědím mnoha pozorovatelů se ruská ekonomika nezhroutila zevnitř, a přestože letos čelí 5-6% propadu, kolaps jí nehrozí ani pravděpodobně nebude čelit jakékoli formě. ekonomické nebo finanční,“ řekl Chris Weaver, generální ředitel moskevské Macro-Advisory.

„Čelí však pěti až sedmi čtvrtletím nízkých jednociferných poklesů a dlouhému seznamu výzev, které, pokud nebudou účinně řešeny, udrží růst blízko stagnace po mnoho let.“

Weaver ve své páteční výzkumné zprávě poznamenal, že ruská ekonomika „se potácí, nikoli potápí“.

Macro-consulting odhaduje, že ruský stát tvoří více než 60 % HDP, zatímco malé a střední podniky tvoří méně než 25 %. Dodal, že tato nerovnováha omezuje růst v normálních časech, ale izoluje ekonomiku v době krize.

„Vláda, podniky a lidé jsou zvyklí na ekonomické krize (je to pátá od roku 1991) a podpůrné struktury pro zaměstnavatele a sociální sféru jsou dobře rozvinuté,“ řekl Weaver.

Mezitím se podnikatelská důvěra, která v březnu a dubnu prudce klesla, vrátila k dlouhodobým průměrům jak ve výrobě, tak ve službách.

Weaver také nesouhlasil s nedávnými recenzemi Ekonomika je na dlouhé cestě k „zapomnění“, Argumentovat tím, že masová emigrace západních společností z Ruska by aktivismu neuškodila, jak se všeobecně předpokládá.

„Většina z těchto odchodů jsou buď malé podniky (jako jsou maloobchodní podniky), nebo jsou prodávány místním kupujícím. Z 50 největších společností pod zahraniční kontrolou pouze tři zcela zavřely své dveře,“ řekl.

„Tři další společnosti prodaly místním kupcům a 10 dalších uvedlo, že plánují prodej místnímu kupci. Další zůstaly. Škodu z HDP počítáme jako méně než 1 %, protože provozní aktiva zůstanou v zemi.“

To je v ostrém kontrastu s „katastrofickým“ zásahem, který předpověděla studie Yale University zveřejněná minulý měsíc, která analyzovala vysokofrekvenční spotřebitelská, obchodní a přepravní data. Autoři studie tvrdí, že sankce a vysídlení více než 1000 globálních společností „paralyzuje“ ruskou ekonomiku.

Weaver ale není přesvědčen. „Ohledně takzvané odolnosti Ruska a jeho schopnosti a dokonce i ochoty investovat do lokalizace panuje velká skepse, zejména s ohledem na to, jak málo se za posledních 20 let udělalo v oblastech, jako je technologie, inženýrství a specializované služby,“ dodal Weaver.

„Ale jak ukázaly předchozí krize, Rusko takové problémy obvykle řeší, když nemá jinou možnost, a většinou až potom.“