Inflace v České republice na cestě k dosažení 2% cíle | Článek
Top News

Inflace v České republice na cestě k dosažení 2% cíle | Článek

By Sidney Watkins / 12 srpna, 2023
8,8 %

Jádrová inflace

YoY

Inflace podle očekávání klesá

Spotřebitelské ceny v červenci vzrostly o 0,5 % z 0,3 % v předchozím měsíci. Meziročně klesla na 8,8 % z 9,7 %, v souladu s očekáváním trhu a 0,1 pb pod prognózou České národní banky (ČNB). Za poklesem stály především ceny potravin (meziměsíčně -0,8 %) a sezónní pohyby cen oděvů. Na druhé straně vzrostly ceny zábavy, pohonných hmot a nápojů.

Celkově jsme viděli velký rozdíl mezi růstem cen zboží (0,3 % meziměsíčně) a služeb (1,6 % meziměsíčně) v červenci. Jádrová inflace vzrostla z 0,5 % na 1,1 % meziměsíčně, zejména kvůli sezónnosti, a meziročně klesla ze 7,5 % na 7,0 %, což by se podle našich propočtů podle nás mělo přiblížit prognóze ČNB. Oficiální čísla budou jako obvykle zveřejněna později dnes.

Rozpis roční inflace (pb)

Zdroj: Macrobond, ING

Inflační profil je ošemetný, ale dosažení cíle ČNB je možné v lednu

Náš nový nowcast ukazuje na 8,4 % v srpnu a 7,3 % v září. V říjnu však bylo možné zaznamenat nárůst o více než 9,0 % kvůli loňské srovnávací základně. A po zbytek roku se budeme pohybovat v rozmezí 8-9 %. V lednu příštího roku by se však vlivem srovnávací základny a silného sezónního vlivu ČR měl opět pohybovat v rozmezí 2-3 % ročně. Podle našeho názoru mezi rizika poklesu patří ceny potravin, které jsou stále nad regionálními úrovněmi, a ceny energií, na základě zpráv od dodavatelů energií z posledních týdnů, které před lednovým přeceněním pravděpodobně klesnou.

Riziko prvního snížení sazeb a odložení v listopadu

Dnešní číslo na příběhu ČNB příliš nemění. Celková inflace je desetinu pod novou prognózou centrální banky. To je však stále považováno za špatnou zprávu vzhledem k tomu, že nejistota vývoje inflace je v současnosti hlavním rizikem pro představenstvo. S prvním snížením sazeb ČNB v listopadu zůstává naše prognóza chvíli nezměněna. Myslíme si, že zářijovou inflaci bychom měli vidět blízko 7 % y/y, což je naše prognóza. To by mělo dát bankovní radě jistotu, že může dosáhnout inflačního cíle do ledna příštího roku. Pokud však obraz není jasný, může rada počkat na lednovou inflaci, což znamená odložit snížení na únor nebo březen 2024.