Vezměte si pět: druhá polovina

Centrální banky jsou v popředí i všude jinde. Evropská centrální banka zahájila program reinvestic dluhopisů na ochranu křehkých ekonomik jižní Evropy; Vlna zpřísňování politiky na rozvíjejících se trzích bude pokračovat; V Austrálii se očekává nárůst úrokových sazeb o půl bodu.

Zde je váš pohled na trhy příští týden od Karen Stroecker a Sujata Rao v Londýně, Era Eosbashvili v New Yorku a Kevina Bucklanda v Tokiu.

1/ Od severu k jihu

Od 1. července bude Evropská centrální banka využívat výnosy ze splatnosti německého, francouzského a nizozemského dluhu k nákupu dluhopisů z Itálie a dalších jižních zemí.

Cílem je zabránit tomu, aby jejich výpůjční náklady výrazně vzrostly ve srovnání s jejich movitějšími protějšky – tzv. fragmentace.

Zatím je vše dobré. Očekávání podpory Evropské centrální banky pomohla Itálii od poloviny června snížit 10leté výpůjční náklady o 100 bazických bodů, zatímco výnosová prémie Německa je těsně nad 200 bazickými body, což je pokles oproti hranici rizika 250 bazických bodů, které dosáhla před dvěma týdny.

Těžko říct, jak dlouho efekt pocitu štěstí potrvá; Analytici Citi tvrdí, že zpřísňování spreadů bylo přehnané a trhy již ocenily reinvestice dluhopisů na 50 miliard eur. Test začíná nyní. (Graf: Výnos Itálie,

)

2 / VÝPLATNÍ DEN

Americké údaje nedávno poskytly více než spravedlivý podíl špatných překvapení ve znamení toho, že zvýšení úrokových sazeb Fedu o 150 bazických bodů proniká ekonomikou.

Ale vzhledem k tomu, že inflace nezpomaluje, Fed je v autopilotu a úrokové sazby rostou. Pátek ukáže, jak si vede druhá část inflačního/náborového mandátu Fedu.

Analytici očekávají, že v červnu v USA přibude 295 000 pracovních míst; Číslo mnohem nižší než toto by mohlo posílit argument pro nižší nebo pomalejší růst cen po nedávném pohybu o 75 bazických bodů.

READ  Škola Kissinger ustupuje do pozadí, protože čínská účast ztrácí svůj lesk

Obchodníci snížili své sázky na to, kde mohou úrokové sazby dosáhnout vrcholu, což umožnilo dočasné zotavení akcií. Takže pro některé na Wall Street se špatné pracovní nabídky mohou stát dobrou zprávou. (graf: krmivo a zásoby,

)

3/ Čaroděj ze země Oz

Guvernér Australské centrální banky Philip Lowe uvedl, že volba na čtvrtečním zasedání o politice je mezi zvýšením sazeb o čtvrt bodu nebo o polovinu. Ale trhy to nekupují.

Místo toho očekávají, že Lowe vytáhne z klobouku zvýšení o 50 bazických bodů a do srpna uvidí sazby na 1,5 % ze současných 0,85 %.

A proč ne, když jsem byl minulý měsíc pokousán náhlým nárůstem o půl bodu namísto očekávaných 25 bazických bodů.

K těmto sázkám přispívá slabost australského dolaru, který podporuje importovanou inflaci. A pamatujte si, že Lowe má zkušenosti s mluvením o nebezpečích zvýšení úrokových sazeb, aby se později musel vzdát. S inflací na svém vrcholu za dvě dekády obchodníci sázejí na více stejných. (Grafika: Překvapení dat vyvolalo jestřábí sázky na australské úrokové sazby,

)

4 / Ceny ve východní Evropě

Letos zmírnil zažitý názor, že země EU jako Polsko a Maďarsko jsou součástí šťastné marže na rozvíjejících se trzích. Politici v regionu jsou skutečně pod obrovským tlakem dvojité inflace, rizik konfliktu mezi Ruskem a Ukrajinou a kolapsů měny.

Maďarská centrální banka právě zvýšila úrokové sazby o 175 bazických bodů – více než trojnásobek toho, co se očekávalo – což ilustruje bolestivé cenové tlaky. Forint se však vůči euru blíží k rekordním minimům

Očekává se, že Rumunsko ve středu zvýší úrokové sazby o 75 bazických bodů na 4,5 %, zatímco polská centrální banka může na svém čtvrtečním zasedání zvýšit současnou 6% úrokovou sazbu o 100 bazických bodů. Srbsko také. Bylo vidět zvýšení základní úrokové sazby o 2,5 %.

READ  EU rozděluje první platby z válečného fondu COVID-19

Inflace také není jediným problémem: ratingová agentura Fitch varuje, že Česká republika, Maďarsko a Slovensko patří mezi nejzranitelnější vůči přerušení dodávek ruského plynu. (Graf: Inflace v rozvíjející se Evropě, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/klpykrrdxpg/CEE%20inflation.PNG)

5/ Odlehčení od kolapsu a uzavření

Navzdory obavám z odlivu čínského kapitálu skončil akciový index MSCI China v první polovině roku 2022 poklesem o 12 %, ve srovnání s příznivým poklesem S&P 500 o 20 %.

Jedním z důvodů byl červnový odskok, způsobený uvolněním blokování COVID. Vzhledem k tomu, že se úředníci zavázali podporovat trhy a ekonomiku, a zmírňují represe v technologickém sektoru, investiční banky znovu spěchají, aby na čínské akcie uvalily nálepky nákupu.

Existují protivětry, včetně potenciálních západních sankcí a více nesplácených úvěrů v sektoru nemovitostí. Dlouho očekávané uvolnění v politice může být pomalé, protože zbytek světa je v režimu zvyšování úrokových sazeb.

Vzhledem k tomu, že akcie západních a rozvíjejících se trhů se potácejí z rostoucích úrokových sazeb a inflace, může být Čína na cestě k druhé polovině optimismu.
cks přes Stock Connect Zahraniční streamování do čínských akcií přes Stock Connect,

(Zpráva Sujata Rao, střih Kim Coogle)

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.