FX Daily: Pokles sestupného trendu směřující ke Dni díkůvzdání | stav

Dnešní kalendář je v podstatě prázdný a zajímavý začne až zítra. V Polsku budou v úterý zveřejněny údaje o průmyslu a trhu práce. Později uvidíme rozhodnutí Maďarské národní banky (NBH). Souhlasíme s trhem a očekáváme další snížení sazeb o 75 bazických bodů, které minulý týden zaslal náměstek guvernéra. Ve středu pak uvidíme polské maloobchodní tržby. Turecká centrální banka ve čtvrtek podle našeho názoru opět zvýší úrokové sazby o 250 bazických bodů na 37,5 %. Moody’s v pátek zveřejní ratingovou recenzi pro Českou republiku, kde si již více než rok udržuje negativní výhled. Vidíme zde určité příležitosti ke zlepšení stabilního výhledu.

Na forexovém trhu poprvé od posledního zasedání Bank of England reagoval forint negativně na páteční pokles úrokových sazeb a uzavřel tak rozdíl mezi forexem a úrokovými sazbami. Tento týden však bude klíčový pro zasedání centrální banky, její komunikaci a možná i nové titulky pocházející z příběhu EU. Je velmi pravděpodobné, že se dočkáme vyšší volatility než v předchozích týdnech, ale vzhledem k pátečnímu oslabení měny máme na maďarský forint poměrně pozitivní výhled. To by se mělo koncem tohoto týdne vrátit na 376 EUR/HUF.

V Polsku by data z tohoto týdne měla potvrdit ekonomické oživení, které by mohlo dát trhům impuls ke snížení úrokových sazeb v krátkodobém horizontu. Jak jsme zmínili v pátek, viděli jsme, že oživení v posledních dvou dnech bylo předčasné a EUR/PLN je zpět na 4,380, což nyní považujeme za reálnou hodnotu. Krátký konec křivky má však podle našeho názoru velký potenciál zvrátit některá snížení úrokových sazeb oproti současným očekáváním. To by podle našeho názoru mělo být hlavním motorem PLN tento týden, takže úroveň 4,360 je tento týden otázkou času.

Česká koruna naopak následuje klesající tržní ceny, které by tento týden měly zůstat beze změny. Propad úrokového rozpětí za poslední dva dny na úrovně před posledním zasedáním čínské centrální banky podle našeho názoru otevírá cestu kurzu EUR/CZK k 24,600. Tento týden můžeme očekávat více poté, co se centrální bankéři vrátí na titulky a v prosinci znovu otevřou otázku snižování úrokových sazeb.

František Táborský